こんにちは。投資のソムリエは、バランス型ファンドです。2012.10.26に設定されました。
運用会社は、アセットマネジメントOneです。
「投資のソムリエへの投資を検討している」、「下落相場に強い投資信託を探している」、「資産を守る運用をしたい」と思うなら、投資のソムリエを知っておいて損はありません。
そんなあなたのために、投資のソムリエのコレだけは知っておきたい3つの特徴を紹介します。
結論から簡潔に述べます。
- 基本配分戦略と機動的配分戦略で、配分比率を変えるバランス型ファンド
- 変動リスクが低く、下落相場にも強い、安定したパフォーマンス
- 信託報酬は1.54%、高くはない
それぞれについて、詳しく見ていきましょう。
基本配分戦略と機動的配分戦略で、配分比率を変えるバランス型ファンド
投資のソムリエでは、次の8資産のパッシブファンド（インデックスファンド）に分散投資されています。
- 国内債券：国内債券パッシブファンド
- 先進国債券：為替フルヘッジ外国債券パッシブファンド
- 新興国債券：エマージング債券パッシブファンド
- 国内株式：国内株式パッシブファンド（最適化法）
- 先進国株式：外国株式パッシブファンド
- 新興国株式：エマージング株式パッシブファンド
- 国内リート：J-REITインデックスファンド
- 先進国リート：海外リートパッシブファンド
通常のバランス型ファンドは、上記のような資産に決められた比率で投資されています。
通常のバランス型ファンドとして「eMAXIS Slim バランス（8資産均等）」を例に挙げましょう。
このファンドは、国内債券、先進国債券、新興国債券、国内株式、先進国株式、新興国株式、国内リート、先進国リートに12.5%ずつ均等に投資しています。
この比率を維持するように運用されますが、投資環境の変化に応じた、比率の変更や為替影響の回避はされません。
一方、投資のソムリエでは、「基本配分戦略」と「機動的配分戦略」をもとに、投資環境に応じた配分比率が最適化されて運用されています。
基本配分戦略では、資産価格に影響を与える、3つの変動要因に着目し、各月次において、最も分散効果が期待できる資産配分比率が決定されます。
3つの変動要因とは、経済成長、為替変動、金利水準です。各資産において、変動要因がどの程度影響するか評価されます。
基本的には、経済成長、為替変動、金利水準の比率を均等に考えれられます。
［出典：投資のソムリエ、目論見書］
変動要因ベースで資産配分が決定されます。その時の戦略として、基準価額の変動が、年4%程度となることを目標としています。
投資のソムリエでは、国内債券と為替ヘッジ先進国債券を「安定資産」、それ以外を「リスク性資産」と分類しています。
変動リスクを抑えるため、安定資産が多めの傾向があります。
次に、機動的配分戦略では、日次、市場環境に応じて、組入れ資産を安定資産や現金等に入れ替えられています。
主目的は、下落時の変動リスクを抑えるためです。
下記は、下落局面での機動的配分例です。
リスク性資産の下落局面では、リスク性資産の適宜売却し、安定資産の比率を上げます。
安定資産の下落局面では、安定資産を適宜売却し、現金比率を上げます。
安定資産、リスク性資産の両者下落局面では、リスク性資産と安定資産を売却し、現金比率を約50%まで上げます。
このように、投資のソムリエでは、月次、日次で資産配分比率が最適化され、リスク変動が年4%程度になるように運用されます。
変動リスクが低く、下落相場にも強い、安定したパフォーマンス
変動リスクは、標準偏差が使われます。
投資のソムリエとeMAXIS バランスの標準偏差を参考に比較してみましょう。［2020.5.1基点］
eMAXIS Slimの方がお得ですが、ファンドの設定期間が短く、データがないため、eMAXISを使用しています。
| ファンド名 | 1年 | 3年 （年率） |
5年 （年率） |
| 投資のソムリエ | 5.49% | 3.99% | 3.93% |
| eMAXIS バランス | 22.74% | 14.78% | 14.26% |
投資のソムリエについて、直近1年はコロナショックの影響もあり、5.49%と目標の4%を上回っています。
しかしながら、3年、5年と長期とみると4%程度と安定していました。基本配分戦略と機動的配分戦略が機能していると思われます。
eMAXIS バランスとは戦略が異なりますが、大幅に変動リスクが低いことがわかります。
よく、「リスクを下げたいなら、バランス型ファンドがおすすめ」と言われています。
しかし、バランス型でも資産配分が調整されないファンドは、リスクが低くありません。
投資信託でいうリスクとは、価格の変動幅を言うので、見るべきは標準偏差です。ぜひ、この点は知っておいて損はありません。
次に、リターンを比較してみましょう。
2012.10.26（投資のソムリエ設定日）～2020.5.1までの基準価額の推移を示したものです。
投資のソムリエは、これまで累計330円（1万口あたり）の分配金があります。この点を考慮していない基準価額です。
リターンを比較しやすいように、2012.10.26を100%としたときの、基準価額の推移を示しました。
投資のソムリエの設定来で比較すると、2020.5.1時点、投資のソムリエが120.7%（+20.7%）に対し、eMAXIS バランスが168.2（+68.2%）でした。
投資のソムリエが、相対的に47.5%リターンは低かったです。
コロナショックのあった、2020年2月～3月の部分のみを抽出します。
2020.2.3を100%としたときの、基準価額の推移を示しました。
eMAXIS バランスは最安値で76.6%、-23.4%まで下落しました。
一方、投資のソムリエは最安値で97.0%、-3.0%までの下落にとどまっていました。
2020.5.1時点では、eMAXISバランスは87.4%、投資のソムリエは100.2%まで回復しています。
ここを比較すると、投資のソムリエが下落相場に強いことがわかります。
2020.5.1基点のリターンは、次の通りです。
| ファンド名 | 1年 | 3年 （年率） |
5年 （年率） |
| 投資のソムリエ | 4.60% | 2.93% | 1.80% |
| eMAXIS バランス | -7.97% | 0.56% | 0.00% |
eMAXIS バランスは、5年（年率）0.00%なので、短期的には、5年前の水準に戻ってしまいました。
一方、投資のソムリエは、小さいながらも常にプラスリターンを維持していました。
先の長期的な基準価額の比較からもわかるように、「資産を年6～7%と長期に渡って増やしたい」という方には、投資のソムリエは不向きです。
一方、「資産を年2～4%で、物価上昇から守りたい」という方には、投資のソムリエは検討する価値があるでしょう。
信託報酬は1.54%、高くはない
投資のソムリエの信託報酬は、年1.54%（税込）です。信託財産留保額は0%です。
高いと思いますか。
他社では、次のように評価されています。
- モーニングスター：「バランス・パッシブ」の分類平均値（0.79%）と比較すると、高い
- 楽天証券：「バランス（可変配分）-為替リスク低減」の分類で、65件中、上から20番目の高さ
どちらかというと高めです。
しかしながら、基本配分戦略や機動的配分戦略のもと、変動リスクが目標値4%程度に管理されていることを踏まえると、適切な信託報酬であると考えています。
おそらく、自分でここまでコントロールすることは、面倒ですしできないでしょう。
投資のソムリエは、松井証券の「毎月現金還元サービス」の対象です。これを使うと、信託報酬のうち0.4%分が還元されるので、実質1.1%程度まで下げられます。
まとめ
投資のソムリエは、基本配分戦略（月次）と機動的配分戦略（日次）で、変動リスク4%程度を目標としたバランス型ファンドです。
リターンは、年2～4%ですが、下落相場でも変動しにくい投資信託です。
信託報酬は年1.54%、信託財産留保額は0%です。
購入を検討される方は、どこの証券会社がお得かまとめた「投資のソムリエを買うなら、どこの証券会社がお得か？」も併せて確認しておきましょう。
